重磅！快递排名争夺战的“冰与火”？

快递公司的年报和季报早已经发布完毕，就所有的快递上市公司来说，总体排名没有任何改变，顺丰控股的综合实力依然遥遥领先，顺丰房托在港交所挂牌上市，中通快递的市占率继续排名第一。从即时物流的角度看，达达的亏损再加大，该领域的全面竞争刚刚开始。就加盟制快递来说，结合年报和一季报的全部数据及各家公司的战略看，排名将继续是动态的，没有哪家绝对领先，也没有哪家绝对落后；有些公司逐步修正，开始走在正确的路上，需要必胜的执行力；有些公司继续在想象和现实中摇摆，梦境和路径不是一回事；有些公司想要的太多太多，运气用完了，继续在下滑通道中；有些公司初现曙光，需要更大的魄力和速度；

简单的逻辑为何就忘记了呢？最终踩踏呢？

快递网点就相当于传统经济的经销商和代理商，加盟网络就是流通渠道，总部主要是为网点服务，给网点服务好了，网点必然对最末端的用户更好

现在A股上市的快递4强的基础数据也出炉了，也意味着2021年半年报将进入倒计时，8月底之前，所有的8.5家上市的快递物流公司半年度财报将发布完毕。

截至目前，顺丰控股旗下的顺丰航空正在加紧引进新的飞机，年末机队破70架，同时鄂州花湖机场建成校飞，顺丰同城IPO将在Q3完成挂牌；收购嘉里物流的股权也将在Q3完成；年末，顺丰旗下将拥有4家上市公司。顺丰控股有200亿的“定增”待批，顺丰“白龙马”定位依然稳固，进入全球500强的路径依然在加速中。

京东物流5月末在港交所挂牌上市，成为市值第二大的中国快递物流上市公司，刚被沪深交易所纳入港股通交易名单。国内的投资者将可以通过港股通交易京东物流股票，从纯交易的角度看，当前也许只能跟踪，“下手”买也许需要再看看。

中通快递市占率继续排名第一，从资本市场的角度看，成为上半年表现最好的快递公司，中通快递正在走差异化的道路，力争全面从加盟制快递突围。

韵达股份和圆通速递依然围绕市占率第二进行争夺，三四五月韵达的业务增速被圆通超越，但是在6月份，韵达增速再次反超圆通，韵达显然需要新的突破，同时需要向市场各方明确传递出“走什么路？”。韵达刚宣布要发行25亿可转换债券和发行5亿票据。

圆通重新围绕航空做文章，同时与旗下的圆通国际全面协同，效果初步显现，虽然这个策略“迟到了4年”，（我们在4年前公开谈过：圆通最佳策略就是航空+先达）但总算走向正确的第一步；圆通原计划今年引进5架飞机，根据多个渠道信息源显示，今年引进的飞机将可能更多；圆通已经签约成为杭州亚运会的赞助商；同时我们需要提示的是圆通需要积极主动关注资本市场的变化，圆通宣布发行20亿票据和10亿的“超短融”，还有近40亿“定增”待落地？

上半年的申通快递没有惊喜，新的董事会和管理团队用多长时间让申通快递的“业务”全面提速成为重中之重？同时股价不断刷新新低记录？何时能稳住呢？100亿市值是否跌破成为各方关注的焦点？

百世集团聚焦快递和快运以来，最低谷已经过去，从网络结构、业务规模、营收结构都有向好的情况，尤其是其快运业务和快递的国际业务成为最大的亮点。

德邦股份又调整战略了，决定重新提升其快运的竞争力，2020年与韵达“结盟”后，从营收和市场效果来看，都值得观察；从德邦物流到德邦快递，再到现在的“快递+快运”；市场还会给多长时间呢？从快运的角度看，安能物流Q3将在港交所挂牌上市，百世快运的融资即将到位，顺丰快运已经遥遥领先。

在即时物流领域，达达已经上市一周年，呈现一波三折的走势；目前将迎来更多强劲的竞争对手，顺丰同城即将在港交所挂牌上市，美团配送和饿了么及闪送都存在IPO的可能性；这个领域的最激烈的竞争还在前方，达达需要利用这个“机不可失”的时间段，完成年营收百亿的突破，同时形成更多的解决方案能力。

其中，顺丰控股和申通快递已经发布了2021年半年度业绩预告。

顺丰控股（002352.SZ）预计2021年上半年盈利6.4亿元-8.3亿元，同比下降78%-83%；第二季度预计净利润为16.29亿元-18.19亿元，第二季度预计扣非净利润环比增加17.38亿元-18.68亿元。

申通快递(002468.SZ)预计2021年上半年亏损1.4亿元-1.6亿元，上年同期盈利7067.78万元；

我们结合月度数据，重点梳理一下A股上市的4家快递公司半年度的表现吧。

综合上半年各家券商机构研报的数据显示，几乎清一色都是“买入”或“增持”评级；没有“中性”评级，更没有“卖出”评级的报告。

贯铄资本联合快递生态圈投研团队分析认为，现在开始到11月上旬，快递股很好的交易机会已经来临，主要围绕两个部分进行，部分公司的业绩，部分公司的故事，部分公司的战略调整，也许还将存在一定的股权类变动机会。

现在开始，看快递公司的逻辑与过去完全不同，公司的价值观是？公司掌舵人是否可信？财务总监和董秘专业度？公司被取代的可能性？公司治理结构？股权结构的稳定性与危机？对政策敏感度？是否有赚钱意外的追求？公司管理团队执行力？

快递生态圈投研团队

选取了3家机构最新的观点，供大家思考

国泰君安

国泰君安指出，电商快递是典型的规模经济，市场普遍认同，行业终将走向高度集中。未来一年，预计行业利润率仍将承压，且业绩预测难度较大。目前市场对电商快递竞争压力已预期较为充分。若未来份额落后快递企业发生重大经营调整，或新竞争者调整激进策略，将可能催化资本市场预期先行。维持中通快递、韵达股份、圆通速递“增持”评级。

中信建投观点

中信建投认为，物流价格的锚在于运费货值比。无论是何种业务形态这一比例基本上在5-10%比较合理。市场普遍局限于电商快递中网络快递与仓配快递的模式比较，价格之锚不在于业务形态而在于事物本质。比如我们以京东的履约费用率来衡量京东物流的运费货值比在6-7%左右，若以拼多多客单价30-50元，整体快递费在3-5元左右，占比也在6%左右。从长期视角看，运费的提升依赖于分母端的提升，也即意味着中国的物流费取决于中国制造业的转型升级。我们相信这是一个产业发展趋势，关注头部公司顺丰控股、中通快递、京东物流。

财新智库莫尼塔

财新智库莫尼塔表示，6月28日，中国邮政正式启动全面提速，主要内容涵盖了寄递全面提速、全网邮路优化、航空高铁运力支撑和自有干线车辆的规模不断扩大。此次大提速共覆盖全国1000多个城市，将在全国多省市地区将实现运邮次日达甚至次晨达。其中，全国主要城市可享邮件次日达，6成以上特快专递实现次晨达。中国邮政已优化现有邮路400余条，增加300余条下行邮路，覆盖了2000余县域，实现1000+城市间寄递提速。我们认为若中国邮政实现次日达，将会对京东物流以及“三通一达”形成替代威胁。但目前尚未看到关于“次日达”采取何种技术路径实现的相关报道，推测未来有几种可能性：（1）单纯喊口号，偏形式主义，对现有物流快递行业竞争格局影响不大；（2）通过提升履约成本的方式提高配送效率以实现次日达，同时也提高快递配送价格，直接对标顺丰的电商件直发模式与京东的仓配模式，但鉴于中国邮政运营效率相较于顺丰和京东较弱，配送价格可能会远高于10-15元，不认为会对顺丰和京东造成实质性威胁；（3）通过提升履约成本的方式提高配送效率以实现次日达，但不显著提升快递配送价格，把快递配送当作基建民生业务来发展，这将对三通一达、顺丰、京东的快递配送业务形成直接打击，可能将进一步加剧物流行业价格战。2019年中国邮政寄递业务量达71.6亿件，寄件量市占率约11.3%；中通、韵达、圆通、申通、顺丰2019年的市占率分别为19.1%、15.8%、14.4%、11.6%、7.6%，因此对行业格局影响不小。

6月30日，顺丰控股市值3085亿人民币

截至7月16日，顺丰控股的融资融券变化，沪深股通变化情况。

截至2021年6月30日收盘，顺丰控股报收于67.70元，较2020年末的87.78元（前复权价）下跌22.88%。2月18日，顺丰控股股价最高见124.06元，最高点相较年初最大涨幅达到41.34%，5月10日盘中最低价报60.61元，股价触及上半年最低点。上半年共计1次涨停收盘，1次跌停收盘。6月30日顺丰控股市值3084.71亿元。

 

沪深股通持股角度，截止2021年6月30日收盘，顺丰控股沪深股通持股市值128.12亿元，较期初增加2.71亿元；沪深股通持股量占A股比值为4.16%，高于期初的3.11%。

融资融券角度，截止2021年6月30日收盘，顺丰控股融资余额21.49亿元，较期初增加1.9亿元；融资余额占流通市值比例为0.71%，高于期初的0.49%。

大宗交易角度，截止6月30日收盘，2021上半年顺丰控股共计6天出现大宗交易，交易笔数共计8笔，交易金额共计1.05亿元，均为平价交易。

6月30日，韵达股份市值393亿人民币

截至7月16日，韵达股份的融资融券变化，沪深股通变化情况。

截至2021年6月30日收盘，韵达股份报收于13.53元，较2020年末的15.70元下跌13.82%。1月26日，韵达股份股价最高见19.37元，最高点相较年初最大涨幅达到23.38%，4月19日盘中最低价报12.60元，股价触及上半年最低点。上半年共计2次涨停收盘，无收盘跌停情况。6月30 日，韵达股份市值393.11亿元。

沪深股通持股角度，截止2021年6月30日收盘，韵达股份沪深股通持股市值12.3亿元，较期初增加4.22亿元；沪深股通持股量占A股比值为3.17%，高于期初的1.77%。

融资融券角度，截止2021年6月30日收盘，韵达股份融资余额3.95亿元，较期初增加3561.14万元；融资余额占流通市值比例为1.05%，高于期初的0.82%。

大宗交易角度，截止6月30日收盘，2021上半年韵达股份共计1天出现大宗交易，交易笔数共计1笔，交易金额共计468万元，均为溢价交易。

6月30日，圆通速递市值316亿人民币

截至7月16日，圆通速递的融资融券变化，沪深股通变化情况。

截至2021年6月30日收盘，圆通速递报收于10.01元，较2020年末的11.34元（前复权价）下跌11.72%。1月5日，圆通速递股价最高见12.57元，最高点相较年初最大涨幅达到10.87%，6月25日盘中最低价报9.83元，股价触及上半年最低点。上半年共计1次涨停收盘，无收盘跌停情况。2021年6月30日，圆通速递市值316.3亿元。

沪深股通持股角度，截止2021年6月30日收盘，圆通速递沪深股通持股市值6.01亿元，较期初增加1072.77万元；沪深股通持股量占A股比值为1.88%，高于期初的1.62%。

融资融券角度，截止2021年6月30日收盘，圆通速递融资余额4.74亿元，较期初减少1.19亿元；融资余额占流通市值比例为1.49%，低于期初的1.63%。

大宗交易角度，截止6月30日收盘，2021上半年圆通速递共计2天出现大宗交易，交易笔数共计3笔，交易金额共计4.02亿元。

6月30日，申通快递市值117亿人民币

截至7月16日，申通快递的融资融券变化，沪深股通变化情况。

截至2021年6月30日收盘，申通快递报收于7.62元，较2020年末的10.08元下跌24.4%。2月23日，申通快递股价最高见11.06元，最高点相较年初最大涨幅达到9.72%，6月18日盘中最低价报7.54元，股价触及上半年最低点。上半年共计1次涨停收盘，无收盘跌停情况。2021年6月30日，申通快递市值116.65亿元

沪深股通持股角度，截止2021年6月30日收盘，申通快递沪深股通持股市值6678.32万元，较期初减少1.24亿元；沪深股通持股量占A股比值为0.56%，低于期初的1.23%。

融资融券角度，截止2021年6月30日收盘，申通快递融资余额3.63亿元，较期初增加5851.76万元；融资余额占流通市值比例为3.16%，高于期初的2.03%。

大宗交易角度，截止6月30日收盘，2021上半年申通快递共计3天出现大宗交易，交易笔数共计11笔，交易金额共计1.31亿元，均为折价交易。

2021年1H-2020年1H

全国基础数据